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剖析:美元加息“靴子”落地,影響中國幾何

2015-12-18 11:55:31

在持續十年大規模寬松和接近零利率政策后,北京時間17日凌晨,美聯儲終于宣布加息0.25個百分點。美元加息“靴子”落地對人民幣匯率和中國資本流出會否形成壓力,對中國宏觀經濟有何影響?為此,記者采訪了部分學者專家。

人民幣短期承壓 但未必是“壞事”

“短期看人民幣勢必會承受貶值壓力。當前美元指數處于98、99點的強勢位置,不光是人民幣,新興市場國家匯率都會有下行壓力。但由于美聯儲加息幅度基本符合市場預期,目前沒有帶來更大震動。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒說。

事實上,美聯儲加息的“靴子”懸在全球上空已近兩年,市場已經形成了強烈預期,不光是人民幣,許多國家匯率因此走低。

“加息預期已經被市場消化,真正加息后,美元指數走強也不會太快。不排除利好兌現后,美元反而有所回落。”中國國際經濟交流中心信息部副主任王軍表示。

在對外經貿大學校長助理丁志杰看來,近期人民幣匯率連續多天走低,實際上顯示了中國的提前反應和應對,而人民幣不會大幅走低,年內很快會恢復穩定。

“趁著美元走強,人民幣匯率順勢走低也未必是壞事。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良說,人民幣略有貶值將增強外貿企業在全球競爭力,有利于出口和穩增長。只要不出現極端狀況,人民幣匯率將保持一定彈性,維持基本穩定。

資本流出壓力加大 如何應對是關鍵

今年以來,中國持續增加的資本外流已經引起市場廣泛擔憂。按照外匯局估算,上半年我國實際資本凈流出約2000億美元。此次美聯儲加息,將使得中國跨境資本流出面臨更大的壓力。專家表示,防范資本大量、集中出逃,關鍵看如何應對。

“按照資本的逐利性,美元加息升值了,資本必然會從新興市場國家回流到美國。”謝亞軒認為,盡管12月份資本外流壓力上升,但這里面包括企業“藏匯于民”“償還外債”等諸多合理因素,到明年1月中國跨境資本外流可能出現階段性改善。

“資本流出也不乏積極作用。未來降準空間進一步擴大,貨幣政策的獨立性也進一步提高。”丁志杰對記者說,“過去幾年大量熱錢流入中國,導致中國外匯儲備激增,貨幣供應量膨脹。現在美國加息,外匯儲備適當‘減減肥’,將有助中國的貨幣環境回歸正常化,修正過去由于美元泛濫造成的高利率、高利差等諸多問題。”

“如果應對得好,會使得中國的利率和利差下降,有利于緩解實體經濟融資難融資貴問題。”丁志杰說,特別要注意實現資本有序流出,避免出現資本外逃。

國家外匯管理局綜合司司長王允貴表示,真正影響跨境資本流動的因素是中國改革開放。美元加息對跨境資本流動會有短期的擾動,但從長期來看,中國國際收支和跨境資本流動應該是穩健的。

對宏觀經濟有利有弊 保持定力為根本

此次美聯儲加息聲明預期2016年底美元利率可能達到1.4%,這意味著美聯儲明年可能再進行四次加息。“如果按照這個頻率和幅度,會對我們構成一定沖擊。越是越快越頻繁,對中國影響越大;步伐緩一些、幅度低一些對我們有利。而這也不是沒有可能。”王軍說。

專家普遍認為,作為中國第二大貿易伙伴,美國經濟太強了,勢必對中國有所影響;但太差了,也會帶來諸多不利。

“美元加息走強,背后反映的是美國經濟復蘇比較穩定,對中國來說,意味著來自美國的需求會穩定增長。但如果人民幣跟隨美元升值,還會持續削弱出口企業的競爭力。”王軍表示,總體看,美聯儲加息對提振外貿作用不大,中國外貿還是比較困難。

宗良說,短期看美聯儲加息對中國宏觀經濟影響較小,但長期的利弊影響還是主要取決于美聯儲接下來的加息進程。如果明年也就加兩三次,年底加到0.75%左右,那么對我們干擾不大。不排除美國經濟狀況并不理想,面對股市波動以及出口和債務壓力,美元加息利率步伐放緩,甚至又回到零利率。

當前全球還是微弱復蘇的大勢,主要經濟體都處于增長放緩階段,美國也不可能“獨善其身”。受全球疲弱的困擾,美聯儲加息還會有很多坎坷。

“根本上說還是做好自己的事,搞好中國的經濟建設,保持我們的發展定力,不能讓別人的貨幣政策成了我們的問題。”謝亞軒說。 (記者姜琳)

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